伍戈（长江证券首席经济学家）：居民扩张，还是收缩？
民为本。扑朔迷离的是，居民信贷近期呈现修复扩张态势，但消费者物价增速却持续低迷。由此引发的宏观争议是，目前经济正处复苏，还是已陷入通缩？莫衷一是的背后，其实是微观居民部门究竟重拾信心，还是谨小慎微？放眼周边亚洲经济体，在防疫优化之后居民信贷短期都放量抬升，或体现出了前期积压需求的释放。但一个季度后信贷大都明显回落，脉冲式反弹似乎并不可持续。而在这个过程中，其信贷利率也能大致解释贷款增速的变化。与海外不同的是，疫情以来我国居民的信贷行为对于利率的变动更趋钝化，甚至也有别于疫前时期。这其中，或许存在特殊的“暗物质”压抑着居民的扩张行为。实证表明，前期资产负债表的恶化能显著地解释我国的这种现象。展望未来，实体数据即将迎来低基数下同比高增，总需求政策及利率短期或难有松动。加之资产负债表修复需要时间，居民信贷的转暖将较为渐进。作为居民扩张行为的滞后指标，通胀尤其是核心通胀将在低位波动中缓慢上升。
连平（中国首席经济学家论坛理事长）：二季度经济运行还会超预期吗？
展望二季度，固定资产投资增速将稳中有升。基建投资在充裕资金和充沛项目的带动下不断形成实物工作量，春季气候温暖也有利于项目施工建设的加快推进，基建投资整体保持较快增长态势。民企经营状况改善和基数效应逐步消退将继续推动制造业投资平稳较快增长，增速仍将高于疫情前水平。房地产投资在低基数和政策支持下有望企稳回升，对整个投资的拖累逐步减少。展望二季度，预计各地仍将大概率保持较为宽松的购房政策，季节性改善特征和去年低基数效应将帮助整体商品房市场保持复苏的态势。下一阶段，为了进一步巩固内需回升态势，促消费政策需从保障就业、提高收入、提升消费需求、继续加大对服务性行业纾困和改善房地产市场销售环境等方面落到实处。二季度，消费市场将继续加速修复。随着经济稳中向好带动就业市场逐步好转，假日消费场景增多，服务消费持续恢复，餐饮消费加快推进，地产销售继续回暖以及汽车销售改善带动整体消费需求得到有力释放叠加低基数，推动社零增速进一步加快。展望二季度，出口增速可能回升，但外需仍承压。二季度物价预计延续低位运行。随着下半年翘尾因素拖累减弱、需求滞后回升，物价中枢预计抬升。二季度人民币汇率可能进一步走强，中间价可能在6.6-7.0的区间内双向波动。展望二季度，经济增长同比可能继续加快，但环比增速将有所放缓。三驾马车动力改善叠加低基数效应，推动二季度GDP回升步伐加快，预计GDP增长6%以上。二季度着力扩大需求的政策导向不变，但会更加
