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小白刚刚过去的7月30日，卡特彼勒（CAT.N）发布年二季报，公司各项业务在全球范围内实现了同比高速增长，财务指标明显好转。二季度，公司营收增长29%，达到亿美元，每股盈利更是增长了%。公司二季度经销商库存继续下降，环比降低了4亿美元。在手订单环比增加了15亿美元，延续了一季度增加27亿美元的旺盛需求。而同比更是增加了55亿美元。在二级市场上，让风云君颇为意外的是，作为一家老牌工程机械公司，居然能够在市场上享受到30x以上的市盈率。对比国内机械龙头在二级市场的萎靡不振、凄凄惨惨戚戚，让风云君内心泛起“离谱”二字。那么，差异背后，仅仅是一方投资者“拿豆包不当干粮”，还是说这家公司真能一个打十个？冲着这个问题，我们来一探究竟。一、复杂又不复杂的百年工业巨头公司的历史可以追溯到年在美国加州成立的卡特彼勒拖拉机公司（CaterpillarTractorCo.）。嗯……一句拖拉机居然让人联想起一个梗……目前，公司是全球领先的建筑和采矿设备、柴油和天然气发动机、工业燃气轮机以及柴-电火车头生产商。一般工业巨头都包含实体和金融两部分业务，公司也不例外。其主营业务一是“实业”，概括为机械、能源与交通（简称“MET”）的设计、制造和销售；二是金融产品，主要包括金融服务和保险服务，收入包括贷款与融资租赁应收，以及经营性租赁款。而实业部分，公司大致根据下游应用场景分了三大块。风云君结合公司披露的产品信息来梳理一番。（一）主要产品分类公司的MET业务根据下游应用场景和行业，大致分为三大板块：1、建筑板块基础设施和楼宇建设领域。机械种类包括挖掘机，土方工程机械如装载机、平地机等，以及楼宇建筑机械如挖掘装载机、全地形车、伸缩臂叉车等。过去5年间，板块营收和利润率都经历了先升后降，到年，营收亿美元，营业利润率14%。2、资源板块包括采矿业、重大工程、采石场和混凝土骨料、废料及材料处置等。机械种类包括大型履带式拖拉机、越野卡车、铰接式卡车、铲土机、旋转钻机、长臂采矿机、拉铲挖掘机等。过去5年间，板块营收和利润率也是先升后降，到年，营收79亿美元，营业利润率11.3%。公司的资源板块对应的商誉是三大工业部门中最高的，年末达到31亿，达到整个商誉64亿美元的近半，说明历史上对外并购较活跃。3、能源及交运板块具体包含油气、发电、工业、以及运输四个细分行业。产品涵盖活塞式柴油发动机和燃气发动机、太阳能移动式发电机、储能系统、泵与传动系统、涡轮气体压缩机、涡轮发电机组、EMD火车头、铁路车辆和基础设施解决方案、海上发电解决方案等。年，板块营收亿美元，营业利润率13.8%。具体来看，油气子板块在年受影响最严重，营收降幅达到29%，而发电业务受影响最轻，仅下降了11%。回到公司层面，总的来说，公司产品线可以概括为“大而全”：旗下共有21个子品牌、在全球累计售出产品超万件，其中大约万处于可数字连接状态。这么多产品线，要真想搞清楚那可得费老大劲儿。公司自然不忘“扶上马送一程”，《性能手册》（CaterpillarPerformanceHandbook）了解一下？风云君顺手从公司
